中原时报（www.chinatimes.net.cn）记者 叶青 北京报说念

近期，国际金价涨势建壮，COMEX黄金期货价钱在4月21日亚洲时段领会亮眼，历史初次站上3400好意思元/盎司关隘，最高潮至3442好意思元/盎司，日内飞腾94好意思元。受国际金价暴涨影响，多家黄金珠宝品牌足金首饰价钱应声飞腾，靠近1040元/克。值得瞩目的是，好意思元指数在此时期创出近3年来低位。

与此同期，A股黄金板块掀翻涨停潮。收尾21日收盘，晓程科技(300139.SZ)、四川黄金(001337.SZ)、赤峰黄金（600988.SH）等近10股强势涨停。期货资深东说念主士景川在继承记者采访时示意，好意思国关税政策落地后，群众经济靠近诸多不细目性，投资者避险情怀热烈，黄金手脚传统避险财富，受到资金意思意思。

黄金板块利润大增

据了解，收尾4月21日，本年来COMEX黄金期货价钱累计飞腾30%。国际金价的大幅飞腾，对黄金诱导企业的利润率有擢升作用。受益于金价飞腾与分娩效果擢升的协同效应，山东黄金发布2025年第一季度功绩预报，经初步测算，公司展望本年第一季度实现归母净利润9.5亿元至11.3亿元，同比增长35.74%至61.45%；扣非归母净利润9.51亿元至11.31亿元，同比增长34.05%至59.41%。

与此同期，紫金矿业也发布2025年第一季度论说，营业收入789.28亿元，同比增长5.55%；包摄于上市公司激动的净利润101.67亿元，同比增长62.39%；基本每股收益0.383元。2025年1—3月公司矿产金产量同比增多13%，矿产铜产量同比增多9%，矿产锌产量同比下降10%。

湖南黄金也发布公告，2025年1月1日至2025年3月31日，展望包摄于上市公司激动的净利润为3.25亿元—3.74亿元，比上年同期的1.62亿元增长100%—130%；扣除异经常性损益后的净利润为3.18亿元—3.66亿元，比上年同期的1.59亿元增长100%—130%。

“黄金矿业公司直继承益于金价飞腾，其营业收入与利润空间随黄金售价擢升显贵扩大。商场对金价握续走高的预期进一步推动资金流入黄金板块，形成‘功绩杀青—估值擢升’的正向轮回。”匠鑫学院院长许亚鑫继承《中原时报》记者采访时示意。

许亚鑫示意，伴跟着金价的不休飞腾，资源更倾向于头部企业引诱，头部企业通过本领升级缩短诱导成本，访佛产能开释不错进一步放大金价飞腾的利润弹性。不外，值得爱护的是，如若金价畴昔出现高位回调，很有可能会导致黄金股出现估值与功绩的“双杀”，需警惕商场情怀逆转风险。

不外，也有业内东说念主士示意，金价飞腾对于黄金零卖类的公司的功绩也会有不利影响。对此，许亚鑫示意，对于黄金零卖企业如实会产生一些不利影响，金价飞腾推高金店采购成本，但销售回款速率放缓，导致库存积压和资金盘活用功。与此同期，滥用者转向低工费、高通顺性的金条和黄金ETF，而首饰金因溢价过高被荒野。

好意思元指数创3年来低位

跟着投资者对好意思国财富信心下降，好意思元传统的避险属性正靠近挑战，好意思元走软为黄金带来辅助。4月21日好意思元指数跌至三年来的新低，一度跌破98关隘。与此同期，非好意思货币多量回升，日元对好意思元汇率升破141关隘，刷新自前年9月以来的新高；欧元对好意思元汇率碎裂1.15关隘；新西兰元兑好意思元汇率五个多月来初次回升至0.60水平；好意思元兑瑞郎日内进一步跌至十年来的最低点0.8069。

对此，创元期货分析师何燚在继承记者采访时示意，好意思元指数握续下落受多方面身分影响。当先，关税政策致使好意思国通胀反弹，经济衰败预期增强，商场对好意思联储降息的预期随之增多。其次，好意思国现时政府推动制造业回流，试图通过高关税阻挡好意思国除外商品进入原土商场，以促进好意思国商品输出，这一计策需要弱好意思元政策的支握。此外，中好意思交易博弈激励资金从好意思国撤出，导致本钱外流，进而推动好意思元指数走弱，展望好意思元指数或将进一步下落。

何燚进一步指出，好意思国总统特朗普滥用关税政策激励群众非好意思国度不悦。手脚群众第二大经济体，中国率先对好意思国进行反制，中好意思交易博弈就此张开。中国的刚毅反制让特朗普政府倍感压力，其先强后弱的表态走漏馅好意思国政策中枢的脆弱性。特朗普以黄金储备手脚讨论筹码，反而突显出好意思国底牌有限。

尽管好意思联储主席鲍威尔近期宣称不急于降息，但并未能不容金价再立异高。何燚阐发说念，现时黄金飞腾受国际地缘冲突、好意思元和好意思债价值重置、央行购金、关税政策不细目性等多重身分驱动。好意思联储的货币政策仅会对黄金行情形成短期扰动，难以改换黄金飞腾的永恒趋势。

景川也握雷同不雅点，他示意，现时商场避险情怀浓厚，好意思国关税政策的不细目性及潜在的经济衰败风险，促使投资者更倾向于将资金参加黄金商场以保险财富安全。即便好意思联储暂时不降息，也无法对消这些避险需求对金价的推动作用。关税政策激励的群众经济不细目性，以及商场对好意思元信用弱化的担忧，促使投资者增多黄金设立以散播风险，这为金价提供了有劲辅助。

景川示意，好意思国利率政策的预期亦然近期黄金飞腾的驱启航分之一，尽管鲍威尔宣称不急于降息，但商场对好意思联储后续降息的预期依然存在。以致有分析以为，好意思国可能进入‘浅衰败’，经济放缓预期促使投资者提前布局黄金商场，以对冲潜在的经济风险。

景川还提到，群众交易纠纷激励商场对经济衰败的预期，也导致好意思国经济数据领会疲软。近期好意思国公布的一系列经济数据不足预期，如制造业采购司理东说念主指数下滑、滥用者支拨放缓等，这些数据娇傲好意思国经济正失去增长动能，进而导致商场对好意思元信心下降。好意思元指数跌破100关隘，进一步刺激了商场对黄金的购买需求。

机构中永恒仍看涨金价

跟着金价握续暴涨，上海黄金交游所发布《对于不息作念好近期商场风险峻挡责任的奉告》，其中提到，近期贵金属价钱波动剧烈，请各会员提高风险拒接相识，不息作念好风险救急预案，爱护商场舒适驱动。同期，教导投资者作念好风险拒接责任，合理阻挡仓位，感性投资。

不外，由于现在推动金价飞腾的身分较多，短期内金价较难回落。对此，景川示意，中东地缘政事场合弥留会进一步加重商场的避险情怀，推动金价飞腾。以色列和伊朗关联的握续弥留、胡塞武装与多国联军的军事冲突等，皆使商场担忧该地区的石油供应受到影响，进而激励群众经济增长的担忧，这进一步促使投资者买入黄金避险。

此外，许亚鑫示意，尽管现时推动金价飞腾的主要身分是商场对特朗普关税政策的担忧，但二季度好意思联储货币政策变化依然商场爱护的焦点。当下商场多量预期，好意思联储在5月7日的利率会议上会保握按兵不动，最快需比及6月18日利率会议才可能降息。商场展望，到年底好意思联储有跳跃80%的概率降息3次，累计下调75个基点，以致有跳跃50%的概率降息4次。

也有机构发布研报称，受群众经济与交易神色不细目性，以及好意思元信用受损的影响，黄金交游逻辑仍聚焦于“滞胀博弈”与“政策扰动”，握续受到商场追捧，呈现加快上扬态势。在危急交汇的配景下，处于历史新高的黄金价钱难以预测飞腾高度，提议守护偏强想路。

对于投资者而言，许亚鑫示意，什物黄金依然比拟合适永恒握有抗通胀的投资倡导，可通过银行、金店购买金条或者金币，但需要瞩目存储成本与折价风险。与此同期，黄金ETF基金产物亦然投资阶梯之一，其具有流动性强、门槛低的特色，好像一键追踪金价走势，合适短线交游与波段操作。此外，投资者也不错爱护国内黄金头部上市企业，这些企业兼具黄金加价带来的功绩弹性与增长后劲，合适中永恒设立。

中信证券发布的论说以为，抽象通胀、关税、地缘等多个身分来看，现时黄金行情难言收尾。二季度至年中，国外商场或握续出现类滞胀交游的干线，这将利好黄金领会。而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到荒谬，在不细目性格怀充分积贮以及开释昔日，上述身分对黄金的驱动作用将握续存在。

职守裁剪：帅可聪 主编：夏申茶

重仓黄金股的基金（据四季报握仓山金国际、山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、中金黄金、西部黄金、湖南黄金共计超60%）

职守裁剪：彭紫晨